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轉型6個季度，業績顯示，諾亞2020年標準化產品募集量達到731.4億元，同比大增177.3％。標準化產品銷量暴增，使諾亞的總募集量也獲得了可觀增長。據財報，諾亞2020年總募集量為947.4億元人民幣，同比增長20.6％。
鑒于2020年諾亞財富核心財務數據的持續增長，資本市場也給出了認可的反饋。美銀證券、中銀國際紛紛維持諾亞財富的買入評級。中金公司評級中性，但看好其積極的產品轉型和交易價值增長，上調凈利潤、目標價等指標預測。
與歷史“和解”，立足更遠
在自身業務超預期增長的同時，諾亞也為客戶創造了不少收益。據財報，2020年諾亞總共錄得業績報酬費收入3.9億元人民幣，同比大幅增長244.4%。
受諾亞財富2020年二季報公布的“承興案”和解方案一次性和解費用計提（約18.3億元人民幣）影響，去年諾亞財富在通用會計準則口徑下的凈利潤變成虧損7.45億元。
值得注意的是，多家國際投行為諾亞財富一次性計提18.3億元“承興案”和解費用“站臺”。
美銀證券發布的最新報告指出，諾亞財富一次性計提承興案和解費用符合預期，盡管此舉導致諾亞財富在通用會計準則口徑下虧損7.45億元，但此舉消除了承興案給諾亞財富未來業績表現所帶來的不確定性，令資本市場重新關注諾亞財富業務基本面增長。
中銀國際也發布最新報告維持諾亞財富的買入評級，理由是承興案一次性和解費用計提有助于諾亞財富“輕裝上陣”，將精力更聚焦在推動各項業務增長。
在業內人士看來，諾亞財富之所以選擇一次性計提和解費用，主要目的是“輕裝上陣”，徹底擺脫承興案對未來業績增長帶來的不確定性。2021年不會再有超18億的一次性費用拖累，諾亞GAAP準則下的業績有望迎來大反彈。
諾亞不僅已圓滿走過超級變革的轉型期，也與歷史完成“和解”，未來增長動能可期。
驅動投行樂觀預期的，也有對中國財富管理市場未來的看好。經過70年發展，特別是最近40年的改革開放，中國初步實現了藏富于民的目標。但全球化的資產配置和專業化的財富管理，才剛剛開始。
展望未來，中國個人財富規模躍升至200萬億元規模，但財富管理行業距離世界先進水平還有差距，因為早期的財富管理相對粗放，沒有完全形成凈值化資產配置市場。這是歷史局限，亦是未來機遇。
在諾亞汪靜波看來，現在中國資本市場的現狀非常接近于美國的1970 年代末，人均GDP超過1萬美元，而中國金融資產在居民資產配置中的占比僅為30%；機構投資者持有市值占比為18.5%，還有著巨大的行業發展空間，在這樣的大機會時代面前，諾亞不會機會主義。諾亞的重心，是要在“更遠“兩個字上。
更遠，既在客戶，也在產品，更在投研 。諾亞何以實現“更遠”的目標？
據了解，諾亞在客戶端，正在進行以客戶為中心，數字化為抓手的組織能力建設，為更精準的識別客戶、了解產品和匹配理財師，快速實現了KYC\KYA\KYP的1.0版本上線，升級了旗下基金銷售平臺微笑基金的客戶界面、打造了iNoah的海外平臺，同時也在理財師端上線了理財師控制臺。
產品端，作為深耕財富管理行業15年的頭部財富管理機構，諾亞仍在不斷加深理解客戶需求，與頭部GP建立更深度的戰略，為供應商提供一站式綜合服務；在投資端，也以投研能力為基礎，全面圍繞客戶需求，設計新產品，提升投資能力。
據悉，其旗下以母基金起家、長期多策略投資的歌斐資產在2020年提出目標策略，即是以二級市場多策略、多管理人的組合投資方式，進行靈活多元的策略配置和及時的組合動態調整，深度挖掘潛力管理人，幫助投資人控制回撤和波動水平，致力于實現組合投資目標，滿足投資人的底倉需求。
資管業務升級，歌斐步入“下半場”
作為諾亞財富資產管理板塊的擔當，歌斐資產也有著先行者的基因。
2010年，歌斐資產成立之初以FOF起家，逐步擴展至多資產、多策略、多地域，歌斐上半場以FOF為主是契合諾亞控股集團發展腳步的主動選擇，也是歷史的必然。彼時，歌斐初創，并無過多做直接投資的經驗，更多的是根據客戶需求，以產品驅動，做產品、管理人的篩選和資產配置，為客戶服務。
如今乘著資產管理行業打破剛兌、全面邁向凈值化的東風，歌斐步入下半場。目標策略、直投/跟投是歌斐十年發展經驗和能力累積之后的必然選擇，也是主動進化。
從財報來看，歌斐資產管理板塊跟隨諾亞控股標準化轉型，持續主動退出非標類固收產品，信貸產品管理規模從2019年末的296.4億元，驟降至2020年末的102.3億元。
整體來看，2020年末歌斐資產管理規模（AUM）降至1528.2億元，這是主動退出信貸類產品的結果，也是主動管理能力提升的必由之路。歌斐資產私募股權資產管理規模在2020年末達到1130.3億元，同比增長7.7%；公開市場業務的管理規模則達到98.5億元，同比增長6.1%，印證了主動管理能力的提升。歌斐資產拋棄了非標增長的路徑，走向了PE跟投/直投、標準化資產的領域。
2018年資管新規正式發布以來，銀行理財從保本型轉變為凈值化，融資類信托2020年壓降了近1萬億元，整個資產管理行業都在非標轉標，但鮮有諾亞及歌斐這樣堅決而果斷。從2020年的諾亞財報來看，轉型雖有陣痛，但成果豐碩、產品結構轉型成功。
歌斐資產相關負責人對記者提到，除了PE跟投/直投的能力提升和優勢保持之外，歌斐資產2021年推出了目標策略。過去十年多，歌斐資產累計服務了2萬多名高凈值投資人，有著豐富的投資實踐經驗和深度的客戶洞察，在資產管理標準化、凈值化的新時代，歌斐意識到需要用新的投資策略、投資工具，來更好地為高凈值客戶服務，致力于滿足財富穩健增長、相對低波動的投資需求。
根據介紹，目標策略是一種二級市場多策略組合的投資方式，底層資產是各個管理人及策略工具的組合，最底層的資產是標準化的資產。該策略運用靈活多元的策略配置和及時的組合動態調整，深度挖掘潛力管理人，以全方位的配置思路與方案，應對未來可能面臨的多變市場，致力于幫助投資人控制住回撤和波動率，實現組合投資目標。
簡單來說，就是需要明確知道自己的投資目標，設定自己能夠承擔的風險預算或者波動率范圍，以此目標制定適當的策略路徑來實現預期。
記者了解到，實際上這種策略在國際上并不罕見，國外很多養老金、長期險資、高凈值客戶用的都是這種組合投資方式。這主要是因為：
一方面，這契合股票等權益市場發展的大趨勢，美國等發達國家的金融資產占居民資產的比例達到七成以上，其中權益和共同基金資產等占金融資產比例達到三四成。對比而言，國內仍有很多發展空間，目前恰好都在轉向標準化、凈值型的投資，政策鼓勵發展直接投資和資本市場，一句話總結就是“從來沒有像今天這么重視”，可以預見股票等標準化資產在居民資產配置中的地位會越來越重要。
另一方面，從國外的長期實踐案例來看，目標策略投資短期來看錨定了一個看似相對低的投資目標，但長期可持續，實踐下來能夠獲得相對長久的復利，而且波動相對更低、回撤控制適當、持有體驗更好。對于養老金機構、高凈值群體來說，追求的并不是收益越多越好，而是投資收益更加穩健、不希望大起大落，目標投資是滿足需求的非常適配的方案。
2021年以來，根據wind數據顯示，偏債混合型基金年化收益率2.34%，平均最大回撤-3.47%，平均年化波動率8.16%；混合債券型二級基金平均年化收益-0.28%，平均最大回撤-3.9%，平均年化波動9.3%。以二級市場為主要投資方向的偏股混合、股票型基金回撤更大，上千只基金最大回撤超過了-20%。
高風險、高波動不僅是二級市場投資的特點，更是現實。目標策略的出現可以說是生逢其時，其追求的恰恰是盡可能提供相對低風險、偏絕對的收益，同時波動水平力爭做到市場平均波動的1/2甚至1/3。
過去8年間，在二級市場，歌斐資產建立了自上而下的管理人評估體系，創造了5P篩選法，研究覆蓋逾3000家管理人，優中選優，最終投資池確定100多家管理人，提前布局“潛在冠軍”、成長期管理人，獲取超額收益，擁有穿越牛熊的實際投資經驗和長期業績驗證。這是歌斐資產投資能力和經驗的自然進化，主動選擇升級到目標策略的底氣所在。
歌斐資產的目標策略，不僅是其自身的進化、裂變，也是資產管理行業的一次大膽突破，如同諾亞非標轉標的堅決，目標策略也再次使歌斐成為了資產管理行業的先行者。
《中國財富管理市場產品白皮書》在判斷中指出，中國財富市場發展的潛力和空間巨大，在不久的將來，中國也將出現一批航母級、擁有全球競爭力的頂尖資產管理人，從而真正拉開中國國民財富持續穩健增長新時代的大幕。
諾亞作為深耕財富管理行業15年的頭部財富管理機構，值得期待。
