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以下文章來源于i資管工廠 ，作者你們的廠長大大
廠長提醒：本文內容僅對合格投資人開放！
私募基金的合格投資者，是指具備相應風險識別能力和風險承擔能力，投資于單只私募基金的金額不低于100萬元，并且符合這些相關標準的單位和個人：
今年11個月過去了，相信大多數人的基金賬戶都是綠油油的一片，你以為的高收益成了高回撤，連作為穩健資產的債券產品近期也遭遇了大跌，看跌幅并不大，但一些基金幾天的跌幅超過了過去半年的收益，這性價比就一言難盡了。。。在這樣艱難的市場環境下，選到合適的產品也顯得愈發困難。
高收益和穩健收益的都遭遇滑鐵盧
今年做投資真的很難，股、債、期貨，幾乎沒有一樣資產全年是特別好做的。
首先股市這邊，截至11月29日，滬深300跌了22.1%，中證500和中證1000的跌幅也在17%左右。
數據來源：火富牛
截至10月底，92家有業績記錄的百億私募今年以來平均收益-10.94%，而知名度較高的包括東方港灣、林園、淡水泉、源樂晟在內的多家百億私募，他們旗下有多只產品年內跌幅超30%。（數據來源：私募排排網）
由于俄烏戰爭等因素，CTA策略相關基金在一季度大放異彩，隨后的趨勢為震蕩下跌，不少知名CTA私募的基金在近期創造了歷史新低。
近期債市又大幅回撤，WIND數據顯示，截至2022年12月6日，在超3.4萬只銀行理財產品當中，目前已有超過4500只銀行理財產品累計單位凈值在1以下（即破凈），超過2700只銀行理財年內收益為負。
有些債券基金甚至5天跌沒三個月的收益。
總體來看，今年無論是單一策略還是均衡配置，想要取得絕對收益的難度堪稱地獄級。
不過拉長時間線來看，多資產多策略的均衡配置會比單壓一類資產回撤低得多，波動小就利于我們長期持有并穿越周期。
海外基金如何穿越周期
今年的情況也是讓我們明白，不光要做高風險資產和低風險資產的平衡，穩健產品的選擇上，也要做底層資產的分散，不能僅僅依靠債券等單個資產。
從海外的情況來看，多策略基金已成為海外捐贈基金及家族辦公室非常成熟的底倉形態。
比如成立于1985年的耶魯捐贈基金，規模已從初始13億美元增加到2021年的423億美元。(數據來源：耶魯捐贈基金年報）
過往20年平均年化收益高達11.3%，超過了美國股市9.1%的回報，也大幅領先其他大學捐贈基金 7.7%的平均回報。
其業績長青的關鍵在于多策略配置，并將“絕對回報”類產品作為底倉配置。
還有世界上最大的對沖基金橋水，旗下全天候策略代表基金成立以來平均收益8-10%。
全天候策略，一個試圖在任何時間都能賺錢的策略，始終持有股、債、商品三種資產。從通脹和經濟的表現得出四大經濟象限：
「通脹經濟都超預期+通脹經濟都低于預期+通脹高于預期/經濟低于預期+通脹低于預期/經濟高于預期」
由此調整股、債、商品三種的配置比例。
無論是耶魯捐贈基金還是橋水的全天候策略基金，他們都是通過多種策略的組合配置，策略間互為攻守，降低組合波動，力爭有效應對高通脹的風險，帶來相對長期穩健可持續的收益。
國內的發展
基于海外對沖基金穿越牛熊的經驗，國內近年來也在大力發展多資產多策略的混合基金。
比如這兩年，國內的宏觀策略私募受到市場廣泛關注。
多資產多策略的投資方式深入人心，而宏觀策略私募會根據市場環境調整各個資產比例以及相關策略，進而力爭在各種復雜環境下都能取得不錯的收益。
然而真正能穿越牛熊的宏觀策略私募堪稱鳳毛麟角，主要的原因在于國內的宏觀策略私募能力圈并不均衡。
有些擅長股票、有些擅長債券、還有些主觀期貨出身。所以在策略的比重配置上天然就會有側重。
所以別看很多宏觀策略基金名字都叫“全天候”，真正能做到“全天候”的基金卻沒有幾只。
除了個別宏觀策略私募長期能有穩定的業績，大多數機構選擇FOF基金的方式來做多資產多策略的組合，這樣也可以有效彌補單個基金管理人能力圈的不足。
歌斐多策略組合就是標準化時代下的底倉優選，目標策略有7大類策略配置，收益和風險來源多元化，降低單市場系統性風險，適應不同的市場環境。
歌斐多策略組合成立至今，已經經歷了市場兩輪以上的牛熊轉換，運作長期保持穩健。
比如成立于2017年2月的一只歌斐目標多策略（偏穩健）的產品，客戶持有體驗較佳。
而平衡型多策略基金歷次市場巨幅震蕩中波動相對可控，歷史運作表現穩健。
歌斐目標策略團隊覆蓋了全市場公私募超過3000家管理人，并有著9年的持續跟蹤。
從2013年至今，團隊共挖掘出超過10家百億私募，且均在規模很小的時候開始投資，充分享受了管理人成長黃金期。
底倉的要求，核心就是在實現收益的過程中保持穩健，波動率可控，而歌斐目標策略系列產品也是比較契合的，并且現在已經有多年實盤業績作為參考，也是較為稀缺的。
